白酒价格出现大面积倒挂，真的卖不动了？

近日，一份2023年部分白酒价格倒挂排行榜，引发白酒行业关注。目前的白酒市场中，包括泸州老窖、习酒、古井贡酒、郎酒等知名白酒品牌，均存在不同程度的价格倒挂，跌幅从300元到400元不等。有关业内人士分析认为，高端白酒价格倒挂已不是新鲜事，随着库存增加，经销商急于变现，就会出现价格倒挂。

市场：白酒价格出现大面积倒挂

“我们现在只出不进。”高桥酒水市场一位白酒销售店老板表示，先把库存出完，卖不出去就得亏钱。近日，记者走访长沙部分经销商了解到，除了高端酒外，当前千元左右的白酒产品也普遍出现价格倒挂，即实际售价远远低于建议零售价。

根据2023年部分白酒价格倒挂排行榜显示，倒挂价差分别为上海贵酒53度天青、500ML的酒鬼酒52度内参、郎酒53度青花郎、钓鱼台53度国宾三代、水井坊52度井台、今世缘42度国缘四开、山西汾酒53度汾酒青花20、习酒53度窖藏1988、口子窖50度30年、洋河股份52度梦之蓝M9、古井贡酒52度原浆古20、迎驾贡酒52度洞藏20、舍得52度品味舍得、五粮液52度第八代五粮液。其中倒挂价差最大为上海贵酒53度天青，建议零售价为1599元，出厂价1050元，经销商出货价为650元，价差达400元；500ML的酒鬼酒52度内参建议零售价为1499元，出厂价1050元，经销商出货价750元，价差达300元；郎酒53度青花郎建议零售价为1499元、出厂价1099元，经销商出货价860元，价差达239元。此外，五粮液的500ML52度第八代五粮液，建议零售价1499元，出厂价969元，在京东和天猫的五粮液旗舰店到手价均为单瓶1099元，天猫苏宁易购官旗店到手价1079元，在京东平台的商家出现了950元/瓶的价格，是除茅台以外最稳定的白酒品牌。

2023年6月19日，在中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》中提到，至今年春节后，因经销商急于变现，部分名酒品牌及二三线品牌市场成交价低于经销价，白酒市场价格倒挂现象严重。报告还提及，今年1月至5月，超过半数的经销商和零售商反馈白酒市场价格倒挂问题最为严重。

“现在唯一不倒挂的就是茅台，其它高端酒基本上都倒挂了。”长沙一位经销商在接受记者采访时表示，现在不是为了赚钱，而是要去库存，套现。

分析：高端白酒卖不动了？

“白酒价格倒挂普遍，根本在于市场投放量超过了市场消费能力。”酒巢酒业总经理文世明表示，白酒价格普遍倒挂原因在于社会库存过高，近年来，酒厂加速扩充产能，为了追求业绩和利润，酒厂将成品酒压给经销商，后者卖货速度追不上前者压货速度，渠道上压的货就多了。从倒挂白酒来看，价格倒挂都是高端、次高端产品，上市酒企。

从白酒上市公司年报也可以看出，截至2022年末的酒企库存普遍较2019年末有所增加，而且部分次高端以及中低端白酒企业库存增长较快。

记者梳理发现：2022年国内A股白酒上市公司库存的成品酒和半成品酒整体上均有增长，仅2022年一年，国内成品酒库存总量便增长了35%。如：古井贡酒2022年底成品酒库存为38311吨，2021年底为19619吨；金徽酒成品酒库存则从2021年底的2398千升，增长至2022年底的4424千升，涨幅达84%。

据2022年报显示，酒鬼酒的整体成品酒库存从2021年的5914吨提高到7375吨，同比大增24.7%。从内参系列来看，2022年内参系列生产量达1580吨，销售量达1147吨，产明显大于销。期末库存量达1347吨，已超过全年销量。

“上市公司有业绩增长比例的约束，所以会向渠道塞货，这就导致白酒市场供过于求进一步恶化，形成渠道‘堰塞湖’，导致价格倒挂。”白酒行业专家肖竹青说。

“今年酒不好卖了，经销商为了去库存，部分经销商把年度返利、季度返利都算在里面，进行抛货，甩货，白酒价格倒挂也就越来越严重。”文世明说。

“其实，价格倒挂，就是白酒内卷。”荣湾镇陈年老酒行董事长左立坤表示，目前是经销商内卷，内卷的原因，说明卖酒很难，为抢占市场，一部分经销商将返利拿出来，开始低于打款价卖，就会形成蝴蝶效应，导致价格不断下跌。

价格倒挂的原因是供需失衡，销售商为了回笼资金低价抛货，市场成交价低于出厂价。在左立坤看来，目前白酒已进入调整期，如今这一波又是洗牌的时候。据了解，一般白酒行情8-10年为一个周期，上一轮在2012年。

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